[26/05/18] 데일리 레포트 — ETF 자금 이탈 전환, 인플레이션 역풍 속 $77K 하방 탐색

포지션: 관망

비트코인이 7일 연속 하락하며 $77,400대까지 밀렸다. 6주간 이어지던 ETF 순유입이 10억 달러 순유출로 전환되며 기관 자금 흐름에 경고등이 켜졌고, CPI와 PPI가 동반 급등하면서 인플레이션 2차 파동에 대한 우려가 시장 전체를 짓누르고 있다. 채권시장은 1년래 최악의 주간 매도세를 기록했고, 10년물 국채금리가 4.6%를 돌파하며 위험자산 전반에 긴축 압력을 가중시키고 있다.

주요 일정

일정은 KST 기준입니다.

시장 현황

비트코인은 $78,600까지 반등을 시도했으나 매도 압력에 밀려 $76,700대까지 하락한 뒤 $77,400대에서 마감했다. 7일 연속 하락으로 5월 11일 $82,000 부근에서 약 5.6% 하락한 상태다. 공포탐욕지수 28은 4월 초 이후 가장 낮은 수준으로, 시장 참여자들의 위축된 심리를 반영한다.

글로벌 시장 동향

지난주 미국 채권시장은 1년래 최악의 주간 매도세를 기록했다. 10년물 금리가 한 주 만에 24bp 급등하며 4.6%를 돌파했고, 30년물은 5.12%까지 치솟았다. 이란 전쟁으로 유가가 100달러대에 고착된 상황에서 CPI 3.8%(전년비), PPI 6.0%(전년비)로 인플레이션 2차 파동이 확인됐다.

채권금리 급등은 성장주 밸류에이션을 직접 압박하며, S&P 500과 나스닥 모두 주간 하락으로 마감했다. 금과 은까지 동반 하락하며 전형적인 유동성 축소 장세를 보여줬다. 특히 금이 3월 이후 최저치로 밀린 것은 달러 강세와 실질금리 상승이 안전자산마저 압도하고 있음을 시사한다.

오늘의 핵심 뉴스

인플레이션 2차 파동과 채권시장 경고

지난주 발표된 미국 CPI(3.8% YoY)와 PPI(6.0% YoY)는 시장 예상을 모두 상회했다. PPI 6%는 2022년 이후 최대 상승률로, 에너지 가격이 핵심 동인이다. 이란 전쟁으로 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄된 지 3개월째인 상황에서, 유가발 인플레이션 압력이 구조적으로 고착되는 양상이다.

시장에서는 연준의 금리인상 가능성까지 거론되기 시작했다. 트레이더들은 2026년 말 전 금리인상 확률을 50% 이상으로, 2027년 3월까지는 한 차례 인상을 완전히 반영하고 있다. 파월 의장에서 케빈 워시 체제로의 연준 전환이 진행 중인 가운데, 새 의장의 정책 기조에 대한 불확실성이 금리 변동성을 키우고 있다.

ETF 6주 유입 행진 마감 — 10억 달러 순유출

미국 비트코인 현물 ETF에서 지난주 10억 달러 순유출이 발생하며, 4월 초부터 이어지던 6주 연속 순유입 행진이 종료됐다. 금요일 하루만 2.9억 달러가 빠져나갔으며, 11개 ETF 전체가 순유출을 기록하는 이례적 상황이었다.

다만 2024년 1월 출시 이후 누적 순유입은 583억 달러, 총 운용자산은 1,043억 달러 수준을 유지하고 있어 구조적 기반은 건재하다. 4월 상승장에서 수익을 실현하려는 차익 매물과, 인플레이션-금리 역풍이 복합적으로 작용한 결과로 해석된다.

CLARITY Act 상원 위원회 통과

디지털자산 시장 명확성 법안(CLARITY Act)이 5월 14일 상원 은행위원회를 15-9로 통과했다. 민주당 의원 2명이 공화당에 합류한 초당적 표결이었다. 이 법안은 암호화폐 산업의 규제 체계를 확립하는 핵심 입법으로, 특정 디지털자산을 상품(commodity)으로 분류하여 SEC와 CFTC의 관할을 명확히 하는 내용을 담고 있다.

다만 100건 이상의 수정안이 제출된 상태이며, 민주당은 정부 관리의 크립토 이해충돌 조항 없이는 본회의 통과가 어렵다는 입장이다. 찰스 슈왑이 3,500만 고객 대상 현물 BTC 거래를 개시한 것과 맞물려, 제도권 편입 흐름은 가속되고 있다.

기술적 분석

중기 추세선은 하락 기울기를 유지하고 있으며, 단기 이동평균선이 중기선을 하회하는 역배열 상태가 지속되고 있다. 5월 11일 $82,000에서 시작된 하락이 7일째 이어지면서, 모멘텀 지표는 과매도 경계에 빠르게 접근하고 있다.

변동성 지표의 밴드 폭이 점차 수축하고 있어, 현 수준에서 방향성 전환이 임박했을 가능성을 시사한다. 다만 거래량은 하락 과정에서 점진적으로 증가하여, 매도 주체가 여전히 적극적임을 보여준다. $76,500 부근의 1차 지지가 무너질 경우 $74,500대까지의 추가 하락 여지가 열린다.

파생상품 시장

3개월간 지속된 음수 펀딩레이트가 최근 중립으로 전환됐다. 이는 극단적 숏 포지션의 일부가 정리되었음을 의미하지만, 롱/숏 비율 36.7:63.3으로 여전히 역대급 숏 쏠림이 유지되고 있다.

기관 투자자들이 현물 ETF로 롱을 잡고 선물로 숏을 치는 캐리 트레이드 구조가 일반화된 상황에서, 순수 방향성 베팅과 헤지 수요를 구분하기 어려운 환경이다. 다만 이 정도의 숏 편중은 가격이 주요 저항선을 돌파할 경우 급격한 숏 커버 랠리를 촉발할 수 있는 연료로 작용한다.

알트코인 동향

ETH: 글로벌 $2,131, 업비트 3,178,000원으로 BTC보다 큰 폭의 하락을 기록했다. ETH/BTC 비율이 지속적으로 하락하며 이더리움의 상대적 약세가 심화되고 있다. 레이어2 네트워크로의 가치 이전이 가속되면서 메인넷 수수료 수익 감소가 구조적 과제로 부각된다.

SOL: 글로벌 $85.24, 업비트 127,200원. DEX 거래량과 네트워크 수수료가 4월 대비 감소 추세에 있으며, 밈코인 열풍이 식으면서 솔라나 생태계 전반의 활동성이 둔화되고 있다.

XRP: 글로벌 $1.40, 업비트 2,091원. CLARITY Act가 XRP를 디지털 상품으로 분류할 가능성을 열어줬음에도 가격 반응은 미미하다. 거시경제 역풍이 개별 호재를 압도하는 전형적인 매크로 장세의 특징이다.

BTC 도미넌스는 소폭 상승 중으로, 리스크오프 국면에서 자금이 알트코인보다 비트코인으로 집중되는 양상이다.

온체인 현황

거래소 순유출이 지속되고 있어, 중장기 보유 목적의 자가 보관 이동이 계속되고 있다. 네트워크 활성 주소 수는 지난주 대비 소폭 감소했으나, 대형 지갑(1,000 BTC 이상)의 보유량은 완만한 증가세를 유지하고 있다.

시장 과열도 지표는 정상 범위 내에 있으며, 과열이나 극단적 저평가 신호는 아직 발생하지 않았다. 펀딩레이트의 중립 복귀와 함께, 온체인 지표들은 시장이 바닥 형성 과정에 있을 가능성을 시사하지만, 확실한 축적 신호로 보기에는 아직 이르다.

자동매매 현황

자동매매 시스템은 현재 관망 상태를 유지하고 있다. 지난주 하락장에서 시스템은 하락 방향 베팅을 통해 포지션을 운용했으나, 5월 14일 청산 이후 신규 진입 없이 관망으로 전환했다.

현재 시장은 하락장 레짐으로 판단되고 있으며, 추세 지표와 모멘텀 지표가 아직 새로운 진입 조건을 충족하지 못한 상태다. 시스템은 상승과 하락 양방향 모두에서 진입 가능성을 열어두고 있지만, 현 시점에서는 어느 방향이든 핵심 조건이 부족하다.

인플레이션 둔화와 금리 피크 확인 시

상승 방향 베팅을 위해서는 모멘텀 지표가 극단적 과매도 영역까지 내려가야 한다. 현재 과매도 경계에 접근하고 있으나 아직 임계점에 도달하지 않았다. $76,500 이하로 추가 하락이 발생하면서 모멘텀이 극단 영역에 진입할 경우, 이번 주 내 상승 방향 진입 조건이 충족될 가능성이 있다. 다만 추세 필터가 여전히 하락을 가리키고 있어, 추세 전환 신호가 동반되어야 실제 진입으로 이어진다.

호르무즈 재개방 불발과 위험자산 추가 이탈

하락 방향 베팅은 현재 조건에 더 가까운 편이다. 추세 지표가 하락 방향을 가리키고 있고, 최근 단기 반등 시도가 저항선에서 번번이 막히고 있다. 그러나 모멘텀이 이미 상당히 낮은 수준으로 내려와 있어, 시스템은 추가 하락 여력을 신중하게 평가하고 있다. 반등 후 재하락이 발생하여 모멘텀이 다시 과열 영역에서 꺾이는 패턴이 나타나면 하락 방향 진입 조건이 갖춰질 수 있다.

종합적으로, 시스템은 $76,500–79,000 구간에서 명확한 방향성이 확인될 때까지 관망을 유지할 가능성이 높다. 인플레이션-금리 변수가 이번 주 시장의 최대 변수이며, 이란 협상 진전 여부가 돌발 변수로 작용할 수 있다.

전망

비트코인은 인플레이션 2차 파동, 채권금리 급등, ETF 자금 이탈이라는 삼중 역풍에 직면해 있다. $77,000대에서 7일 연속 하락 중이며, 단기적으로 $76,500 지지 여부가 향후 방향을 결정짓는 분기점이 될 전망이다.

긍정적 변수로는 극단적 숏 쏠림에 따른 숏스퀴즈 잠재력, 찰스 슈왑의 현물 BTC 거래 개시로 대표되는 제도권 접근성 확대, 그리고 CLARITY Act의 입법 진전이 있다. 스트래티지(구 MicroStrategy)의 추가 매입 계획도 수급 측면에서 지지 요인이다.

반면 이란 전쟁 장기화로 유가가 100달러대에 고착되면서 에너지발 인플레이션이 구조적으로 자리잡을 리스크가 크다. 연준 금리인상 가능성이 시장에 반영되기 시작한 만큼, 10년물 금리가 4.6%를 넘어 추가 상승할 경우 위험자산 전반에 대한 밸류에이션 압축이 심화될 수 있다.

이번 주는 삼성전자 파업 여부(5/21)와 이란 협상 진전이 단기 촉매가 될 수 있으며, 5월 28일 FOMC 회의록 공개를 앞두고 금리 방향성에 대한 기대가 시장을 좌우할 것이다.